Banrisul tem recomendação elevada pelo UBS BB e aposta contra ação fica mais difícil

As ações do Banrisul (BRSR6) deixaram de ser consideradas uma recomendação de venda pelo UBS BB, embora ainda não alcancem o status de compra. Na visão dos analistas, o ativo chegou a um patamar em que apostar contra a queda perdeu o sentido lógico.

Preço-alvo e novos patamares

O UBS BB realizou um ajuste em sua postura no mercado ao elevar a recomendação da instituição gaúcha de venda para neutra, além de subir o preço-alvo dos ativos de R$ 15,50 para R$ 18,10. Essa modificação não indica um otimismo exagerado, mas reflete o entendimento de que o valor atual já reflete uma rentabilidade sustentável de longo prazo, reduzindo o risco de novas quedas drásticas.

Atualmente, o Banrisul é negociado a cerca de 0,6 vez o valor patrimonial projetado para 2027 e a 5,4 vezes o lucro estimado para o mesmo período. Embora exiba rentabilidade inferior aos concorrentes, o mercado compreende que esse desconto já está absorvido pela cotação.

Margem financeira e o futuro da operação

O foco daqui em diante recae sobre a capacidade de melhoria operacional do banco, especialmente na margem financeira líquida (NIM), atualmente situada bem abaixo de sua média histórica. No segundo trimestre de 2026, esse indicador marcou 4,2%, contra os 6,2% observados na última década.

Fatores como o teto do cheque especial e spreads baixos no crédito consignado pressionaram o BRSR6 no passado recente. Contudo, o UBS BB projeta uma recuperação gradual com o uso mais eficiente do balanço e ajustes na composição da carteira de crédito.

Mudanças no perfil de crédito

A relação entre crédito e depósitos do banco está em 61%, patamar inferior aos 99% registrados por pares do setor, o que abre espaço para expansão. Além disso, o crédito consignado reduziu sua participação no varejo de 80% em 2021 para cerca de 65% atualmente, dando lugar a produtos mais rentáveis, como empréstimos pessoais e cartões.

Com projeções modestas de normalização das margens e avanço no retorno sobre o patrimônio líquido médio (ROAE), o Banrisul encontra suporte adicional nos dividendos. A manutenção de um payout de 40% e a possibilidade de distribuição via juros sobre capital próprio (JCP) ajudam a sustentar a atratividade do papel enquanto a melhora operacional avança.