Vale sob pressão: Citi projeta queda no Ebitda do 3º trimestre

O balanço da Vale (VALE3) referente ao terceiro trimestre de 2026 deve refletir a desvalorização do minério de ferro e do níquel. Em relatório recente, o Citi projeta um Ebitda ajustado de US$ 3,39 bilhões, o que representa uma retração de 17% frente ao trimestre anterior e de 23% na comparação anual.

Desafios na produção e metas anuais

Além da rentabilidade pressionada, a mineradora enfrenta obstáculos para atingir suas metas operacionais. Os analistas do banco apontam que a companhia caminha para encerrar 2026 próxima ao piso do guidance, que varia entre 335 milhões e 345 milhões de toneladas de minério de ferro. Para alcançar esse patamar mínimo, será necessário um ritmo de extração mais acelerado no último trimestre do ano.

Para o período de julho a setembro, a estimativa é de uma produção de 89 milhões de toneladas, um avanço de 5% sobre o trimestre passado, mas uma queda de 6% em relação ao mesmo período de 2025. As vendas, por sua vez, devem somar 86 milhões de toneladas.

Impacto do petróleo e custos logísticos

O custo para entregar o minério na China deve subir, impulsionado pela alta nos preços do petróleo, o que anula os ganhos de eficiência obtidos no custo C1. Embora a Vale possua proteções, parte do frete ainda está exposta ao mercado à vista.

O tema é sensível para a gestão, tanto que o próprio CEO da mineradora, Gustavo Pimenta, deixou claro que o preço do petróleo é um dos elementos centrais para o desempenho da companhia nos próximos meses.

Dinâmica das commodities: cobre e níquel

Enquanto o minério de ferro sofre pressão, o cobre surge como ponto positivo, com projeção de Ebitda de US$ 988 milhões, alta de 61% na comparação anual. Já no segmento de níquel, o cenário é mais desafiador: a expectativa é de um Ebitda próximo de zero, em US$ 86 milhões, impactado pela queda nos preços da commodity, apesar do aumento no volume de vendas.

Resultados financeiros e expectativas

O Citi projeta uma receita líquida estável em US$ 10,47 bilhões, porém com uma margem Ebitda ajustada menor, estimada em 32%. O lucro líquido previsto é de US$ 1,49 bilhão, enquanto a geração de caixa deve encolher 32% frente ao trimestre anterior.

A divulgação oficial dos resultados da Vale, incluindo os dados detalhados de produção, está marcada para o dia 29 de outubro. Apesar da expectativa de um trimestre mais fraco, o Citi mantém a recomendação de compra para a Vale.